【示范店】国瓷材料点评：q2盈利持续明显改善 mlcc粉体及陶瓷墨水略超预期

    国瓷材料点评：q2盈利持续明显改善 mlcc粉体及陶瓷墨水略超预期

）mlcc 粉体：经历下游去库接近尾声，出货量环比自22q4 以来持续恢复。下游消费电子等需求逐步修复，以及下游客户去库接近尾声，我们估计23q2 出货约1800-1900 吨，后续有望逐季回升。

2）蜂窝陶瓷：随着商用车逐步恢复，出货量逐月提升。据wind 显示，23q2 商用车产量约102万辆辆，环比再度提升7.5%，我们估计公司23q2 蜂窝陶瓷出货量接近400 万升，全年预计同比增长50%以上至1500 万升。

3）口腔材料板块：国内需求疫后逐步修复，公司持续积极布局海外渠道，进军全球口腔市场。

2022 年得益于海外渠道的布局，公司口腔材料板块收入同比增长，同时公司执行了第一个海外战略投资项目，成功将产品管线在牙医临床端进一步延伸，23q2 公司收购德国dekema，布局口腔修复体高温烧结，也是技工和临床端的关键一环，从而打造“材料+设备”产品矩阵。

4）精密陶瓷板块：收购赛创贡献增量。目前公司精密陶瓷板块主要包括氮化硅轴承球以及陶瓷套筒、陶瓷插芯等结构件产品。氮化硅陶瓷球可以有效地避免电机轴承的电腐蚀问题，被视为新能源汽车、风力发电机电腐蚀问题的主要解决方案，目前产品已经通过了下游多家头部轴承厂商的验证，部分已开始小批量供货。此外，公司2022 年收购赛创，于2023 年开始并表，延伸布局氮化铝氮化硅陶瓷基板，同样实现从粉体到基板的产业链布局，可用于led、激光雷达、激光热忱等，拥有较多潜在增长点。

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